Kauppakamarin talouskatsaus - lokakuu 2020

Julkinen velka ei ole itseisarvoisesti hyvä tai huono asia. Velan hyödyllisyys tai vahingollisuus riippuu siitä, mitä velkarahalla tehdään ja mikä on valtion uskot- tavuus velkakirjamarkkinoilla . Suhdanneluontoinen velka on vähemmän ongel- mallista, mikäli sen avulla lisätään talouskasvua julkisia investointeja tekemällä. Sen sijaan velan ottaminen julkisen kulutuksen rahoittamiseksi on ongelmallisem- paa. Velkauskottavuuden suhteen kaikki on hyvin, kunnes kaikki ei ole hyvin. Kun velkauskottavuus kerran menee, on sitä vaikea palauttaa. Suomen ja myös Euroopan julkisen talouden haasteet ovat kaksijakoisia. Voi- makkaasti kasvava vanhusväestön määrä lisää julkisen sektorin menopainetta pitkällä aikavälillä. Samalla työvoiman määrä ei kasva tai peräti pienenee, jolloin entistä pienempi työssäkäyvien joukko saa rahoittaa entistä suuremman van- husväestön hoivaa. Julkisen talouden tasapainoa parantavat menoleikkaukset ovat osoittautuneet poliittisesti vaikeiksi, kun taas veronkorotukset heikentävät globaalissa taloudessa toimivan maan kilpailukykyä ja vähentävät työnteon kan- nustimia. Tällaisessa talousympäristössä velka helposti kasvaa. Aikaisemmin julkisen velan aiheuttama painolasti eli velkasuhde keveni, kun talous kasvoi nopeasti. Keskimääräinen talouskasvu on kuitenkin hidastunut 1960-luvun 4,5 prosentista 2010-luvun 1,2 prosenttiin. Työvoima ei enää kasva eikä pääoma syvene aikaisempien vuosikymmenien tahtiin. Lisäksi on epäsel- vää, tuleeko talouskasvuun heijastuva teknologinen kehitys nopeutumaan vai hidastumaan lähivuosikymmeninä. Talouskasvu ei enää mahdollista samanlaista velanottoa kuin aikaisemmin. Väestön ikääntymisen kautta seuraava julkisten menojen kasvu ja talouskasvun hidastuminen herättävät kysymyksiä siitä, kuinka julkiseen velkaan tulisi suhtau- tua. Taloustiede ei anna yksiselitteistä vastausta suhtautumisesta velkaan; velka voi olla hyvä, huono tai jotain siltä väliltä. VELKA KASVAA, KASVU HIDASTUU Velkauskottavuuden suhteen kaikki on hyvin, kunnes kaikki ei ole hyvin. 4